ČEZ: Zítra výsledky 3Q18, silnější provoz a vyšší cena elektřiny pro následující roky
Datum publikace: 7.11.2018 09:53 | Zdroj: (Atlantik)
ČEZ: Neutrální. Doporučení: Koupit. Cílová cena: 568 Kč
ČEZ oznámí výsledky za 3Q18 zítra před otevřením trhu. Na reportu za 3Q18 budou z našeho pohledu nejdůležitější dvě věci. Samozřejmě, že to bude potvrzení cílů vedením společnosti. EBITDA by měla za celý rok dosáhnout intervalu 51-53 mld. Kč a č. zisk 12-14 mld. Kč. A za druhé to budou předprodeje elektřiny na další roky. Její vysoké ceny, za které se obchoduje v posledních měsících, by měly pozitivně ovlivnit průměrné realizované ceny, a to zejména od roku 2020. To se pozitivně projeví na hospodaření ČEZu.
Celkové tržby za 3Q18 by podle našeho odhadu měly být 43,9 mld. Kč (-4,3 % r/r). Zisk na úrovni EBITDA očekáváme ve výši 10,8 mld. Kč (+10,5 % r/r). Pozitivně by měly přispět segment Výroba - tradiční energetika (vyšší výroba v jaderných a uhelných elektrárnách) i segment Distribuce. Dále také nepočítáme se ztrátou z obchodování, která byla zaúčtovaná před rokem. Na rozdíl od 2Q18 počítáme také s pozitivním efektem tržního přecenění zajišťovacích obchodů. Na finanční úrovni by měl být negativní vliv oslabování TRY, ale pozitivně se projeví vratka úroků z prodlení. Vliv obou položek dohromady by měl být téměř neutrální. Očekáváme, že č. zisk by měl dosáhnout 2,0 mld. Kč (loni -0,1 mld. Kč). Rozdíl proti ztrátě v 3Q17 je dán vyšším provozním ziskem a odpisem goodwillu v Turecku.
|
mil. Kč |
J&T |
3Q17 |
r/r |
Kons. |
|
Tržby |
43 872 |
45 849 |
-4,3% |
42 942 |
|
EBITDA |
10 768 |
9 743 |
10,5% |
11 078 |
|
marže |
24,5% |
21,3% |
3,3pb |
25,8% |
|
EBIT |
3 663 |
2 189 |
67,3% |
3 940 |
|
marže |
8,3% |
4,8% |
3,6pb |
9,2% |
|
Č. zisk |
1 963 |
-66 |
n.m. |
1 660 |
Zdroj: ČEZ, J&T Banka
