ČR - Růst HDP ve 4Q opět táhly všechny složky poptávky
Datum publikace: 2.3.2018 13:39 | Zdroj: (Atlantik)
HDP – 4Q /17
Česká ekonomika měřená HDP ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku dál zrychlovala, když se vůči předchozímu čtvrtletí zvedla o 0,5 % q/q a meziroční růst se zvýšil na 5,2 % r/r (5,1% v 3Q). Statistický úřad mírně upravil svůj předběžný odhad (0,5 % q/q; 5,1 % r/r) z 16. února. Za celý rok 2017 růst HDP dosáhl 4,5 %.
K meziročnímu růstu HDP ve 4Q opět přispívaly všechny složky poptávky. Hlavním tahounem byly fixní investice (příspěvek k růstu 1,6 p.b.), které doplnila spotřeba domácností (1,3 p. b.) a export (příspěvek 1,2 p.b.).
Tempo růstu spotřeby domácností (+0,6 % q/q; 4,3 % r/r) ve 4Q pokračovalo na vysoké úrovní. Za celý rok 2017 spotřeba domácností vzrostla o 4,0 %, což je historicky vysoký výsledek. Za posledních 20 let byl růst vyšší jen dvakrát (4,2 % v 2007 a 4,8 % v roce 2003), což jen dokresluje, jak rozjetá je spotřebitelská poptávka domácností. Důvody tohoto stavu jsou rekordně nízká nezaměstnanost, rychlý růst platů a rostoucí zadlužení domácností.
Ve vysokém tempu pokračovala ve 4Q i investiční poptávka. Fixní investice (0,5 % q/q; 7,9 % r/r) si udržely tempo růstu na dosah hranice 8 procent (7,8 % ve 3Q). Robustnost růstu podtrhuje i skutečnost, že k růstu přispěly všechny složky investic (budovy, auta, stroje atd.). Růst fixních investic navíc ve 4Q opět podpořil růst zásob (příspěvek k HDP 0,9 p.b.). Dohromady tak celá investiční poptávka (fixní investice + zásoby) tvořily skoro polovinu celkového růstu HDP (příspěvek 2,5 p.b.).
Zrychlení růstu není jenom domácí záležitostí, ale jde o širší celoevropský trend, což se pak odráží na vysokém růstu domácích exportů (+7,6 % r/r). Na druhé straně dynamický růst domácí poptávky (spotřeba + investice) se projevuje v rychlé nárůstu importů (8,3 % r/r; z toho zboží +9,2 % r/r).
Vládní výdaje vzrostly ve 4Q o 1,1 % r/r a měly jen drobný příspěvek k růstu.
Na nabídkové (výrobní) straně zůstal výrazným faktorem růstu přidané hodnoty (+0,6 % q/q; 5,4 % r/r) zpracovatelský průmysl (+7,4 % r/r), ale vysokým tempem rostly i některé složky služeb.
|
HDP – reálný růst |
1Q/17 |
2Q/17 |
3Q/17 |
4Q/17 |
2017 |
|
- q/q změna |
1,5 % |
2,4 % |
0,6 % |
0,5 % |
|
|
- r/r změna |
3,0 % |
4,6 % |
5,1 % |
5,2 % |
4,5 % |
|
HPH – reálný růst |
1Q/16 |
2Q/16 |
3Q/16 |
4Q/16 |
1Q/17 |
|
- q/q změna |
1,6 % |
2,2 % |
0,8 % |
0,6 % |
% |
|
- r/r změna |
3,0 % |
4,6 % |
5,2 % |
5,4 % |
4,5 % |
Zdroj: ČSÚ
Česká ekonomika se dostala svoji dynamikou a strukturou růstu na úrovně, které jsou srovnatelné jen s rokem 2007. V roce 2015 se růst sice dostal přes 5 %, ale velkou roli sehrály jednorázové faktory (fondy EU), ovšem vloni byl růst rozložen přes všechny složky. V letošním roce očekáváme mírné zpomalení růstu (na 3,2 %), kdy na nabídkové straně další růst začne brzdit vysátý trh práce (obtížně lze dál zvýšit zaměstnanost), svoji roli postupně sehraje i posílení koruny.
Výsledky HDP nepřináší překvapení a asi nepřináší žádný impulz pro ČNB. Centrální banka v letošním roce očekává, že měnové podmínky bude utahovat spíše posilující kurz koruny než zvyšování sazeb. O růst sazeb tedy napoví tempo posilování koruny, zatím očekáváme, že ČNB bude zvyšovat sazby až v druhé polovině roku.
Koruna na výsledky HDP výrazněji nereagovala a obchodovala se poblíž úrovně 25,4 CZK/EUR.
