ČR - Vysoký růst ve 3Q opět táhly všechny složky poptávky
Datum publikace: 1.12.2017 10:36 | Zdroj: (Atlantik)
HDP – 3Q /17
Česká ekonomika měřená HDP ve třetím čtvrtletí dál zrychlovala, když se vůči předchozímu čtvrtletí zvedla o 0,5 % q/q a meziroční růst se zvýšil na 5,0 % r/r (4,7 % v 2Q). Statistický úřad potvrdil svůj předběžný odhad z 14. listopadu.
Meziroční růst HDP ve 3Q byl opět téměř rovnoměrně rozložen mezi všechny složky poptávky. Vedle tradiční spotřeby domácností (příspěvek k růstu 1,5 p.b.) dál rostly i fixní investice (příspěvek 1,6 p.b.), vše doplnil export (příspěvek 1,5 p.b.).
Tempo růstu spotřeby domácností (+0,9 % q/q; 4,4 % r/r) se letos dostalo na úrovně, které naposledy dosahovalo na přelomu 2006/2007. Rekordně nízká nezaměstnanost, zrychlující nárůst platů a růst úvěrů se odráží ve vyšších útratách domácností. Dle statistického úřadu výdaje rostly ve všech položkách rodinných rozpočtů.
Nejen spotřební, ale i investiční poptávky si ve 3Q udržely vysoké tempo. Po velkém skoku ve 2Q nedošlo ke korekci a fixní investice (0,0 % q/q; 7,5 % r/r) ve 3Q opět rostly meziročním tempem přes 7 procent. Robustnost růstu podtrhuje i skutečnost, že opět rostly všechny složky investic. Tento razantní růst investic navíc podpořil i mírný růst zásob (příspěvek k HDP 0,3 p.b.).
Zrychlení růstu není jenom domácí záležitostí, ale jde o širší celoevropský trend, což se pak odráží na vysokém růstu domácích exportů (+7,2 % r/r), který dokáže vyrovnávat vysoký růst importů (7,1 % r/r) jako důsledek silné domácí poptávky (spotřeba + investice).
Vládní výdaje vzrostly ve 3Q o 1,1 % r/r a měly jen drobný příspěvek k růstu.
Na nabídkové (výrobní) straně zůstal výrazným faktorem růstu přidané hodnoty (+0,6 % q/q; 5,1 % r/r) zpracovatelský průmysl (+7,9 % r/r), ale rostly i všechny složky služeb.
|
HDP – reálný růst |
1Q/16 |
2Q/16 |
3Q/16 |
4Q/16 |
1Q/17 |
2Q/17 |
3Q/17 |
|
- q/q změna |
0,3 % |
0,8 % |
0,2 % |
0,4 % |
1,5 % |
2,5 % |
0,5 % |
|
- r/r změna |
3,5 % |
2,8 % |
1,8 % |
1,8 % |
3,0 % |
4,7 % |
5,0 % |
|
HPH – reálný růst |
1Q/16 |
2Q/16 |
3Q/16 |
4Q/16 |
1Q/17 |
2Q/17 |
3Q/17 |
|
- q/q změna |
0,4 % |
0,7 % |
0,2 % |
0,5 % |
1,6 % |
2,3 % |
0,6 % |
|
- r/r změna |
3,4 % |
2,8 % |
1,8 % |
1,8 % |
3,0 % |
4,7 % |
5,1 % |
Zdroj: ČSÚ
Česká ekonomika v polovině letošního roku postupně zvýšila svoji dynamiku na tempa, která jsou srovnatelná jen s rokem 2007. V roce 2015 se růst sice také dostal přes 5 %, ale velkou roli sehrály jednorázové faktory (fondy EU), letos je růst rozprostřen přes všechny položky poptávky. Celoroční růst české ekonomiky se letos dostane k úrovni 4,5 %, což bude nejlepší výsledek v regionu. Růst kolem 3 procent čekáme i v příštím roce.
Výsledky HDP přináší pro rozhodování ČNB další signál, že se ekonomika přehřívá. Část bankovní rady určitě bude argumentovat, že růst táhnou investice, které jsou méně pro-inflační než spotřeba domácností, ale i bez toho útraty domácností rostou nejvyšším tempem za posledních 10 let. Vzhledem k předchozímu posílení koruny čekáme, že v prosinci sazby ČNB zůstanou beze změny a zvýší se až v únoru.
Koruna přešla výsledky HDP bez větší reakce a obchodovala se kolem 25,53 CZK/EUR.
