Pravidelný týdenní komentář k trhu

Týden před Velikonocemi, který byl zkrácený o páteční svátek, se investoři zaměřili na informace kolem Facebooku, dění kolem možných sankcí v zahraničním obchodě mezi USA a Čínou a situaci na peněžním trhu (růst mezibankovních sazeb). Facebook byl obviněn za zneužití osobních dat, která údajně zneužila společnost, která spolupracuje s Ruskem. Data měla být zneužita pro ovlivňování amerických prezidentských voleb. V rámci týdne se sledoval vývoj v zahraniční politice mezi USA a Čínou, kde však alespoň nakrátko zavládla mírnější nálada a vyjednávání mezi zástupci obou zemí. Tato jednání by měla vést k vyjasnění situace a zamezení jakýchkoliv nepříjemných spekulací s nepříznivým dopadem. Trh rovněž sledoval sazby na peněžním trhu, které se dále zvyšují (nejvýše od 2008). Bankovní domy se různí s výkladem důvodu zvyšování těchto sazeb, ale prozatím jej nevnímají jako riziko pro stávající situaci. Trhy především v USA pod tíhou zmíněných informací dále odevzdávaly svoje dřívější zisky. Domácí trh prostřednictvím indexu PX byl vůči výše zmíněným informacím imunní a týden zakončil na 1124 bodech, což představovalo 1,5% t/t růst.

 

Z domácích informací jsme sledovali závěr výsledkové sezóny za 4Q17. Úterní Philip Morris ČR svými výsledky za rok 2017 pozitivně překvapil očekávání. Čistý nekonsolidovaný zisk dosáhl na 3,5 (+27,7 % r/r) vs. oček. 3,1 mld. Kč. Důvodem byly lepší tržby z ČR a SR kvůli vyšším cenám. Mírně nepříznivou informací pro nás byl návrh managementu na hrubou dividendu ve výši 1080 Kč (6,1% hrubý div. výnos) vs. naše očekávání 1145 Kč, protože představuje 84% výplatní poměr z čistého zisku. PMČR tradičně vyplácel 100 % čistého zisku. Titul zakončil týden na 17160 Kč (-2,3 % t/t).

 

Kofola ještě minulý pátek po trhu představila svoje čísla za 4Q17. EBITDA dosáhla na 244 mil. Kč (+14,7 % r/r), což bylo pod odhadem samotné společnosti. Nedosažení plánů společnosti bylo z důvodu změny chování retailových klientů, kteří se nepředzásobili ke konci roku, jako tomu bylo tradičně. Titul zakončil týden na 407 Kč (-0,3 % t/t).

 

Podle agentury Reuters schválil chorvatský regulátor prodej tamní televize Nova TV ze skupiny CME společnosti Slovenia Broadband, patřící pod United Group. Tato transakce byla v listopadu zamítnuta kvůli hrozící příliš velké vlastnické koncentraci v médiích. United Group ale mezitím splnil podmínky prodejem televize Total TV. CME se na prodeji chorvatské a slovinské televize domluvila loni v červenci za cenu 230 mil. EUR. Výnos z prodeje půjde na snížení dluhu CME, který by díky transakci mohl klesnout o zhruba čtvrtinu. CME zakončila týden na 85 Kč (-0,5 % t/t).

 

Nejvíce klesající akcií týdne byl Philip Morris ČR (17 160 Kč; -2,3 % t/t). PMČR představil v týdnu lepší než očekávané výsledky za rok 2017. Nicméně management navrhl dividendu ve výši 1080 Kč (6,1% hrubý div. výnos), která zaostala za naší projekcí 1145 Kč. Rovněž tato dividenda představuje 84% výplatní poměr z čistého zisku, přičemž firma tradičně vyplácela 100 % a více. Naopak nejvíce rostoucí akcií týdne byla Fortuna (189,0 Kč; +2,4 % t/t). Na titulu se neobjevila žádná informace. Trh může spekulovat, že očekávaná nabídka na vytěsnění minorit může být štědřejší než dosavadní dobrovolné nabídky (nejvyšší 182,5 Kč).

 

Příští týden bude pro většinu evropských trhů opětovně zkrácený z důvodu pondělního svátku. Jen připomínáme, že v USA je otevřeno. Trh se zaměří na pokračování nervózní situace kolem technologických titulů (Facebook, Amazon, Google a další) a na tradiční data z ekonomiky (zaměstnanost, ISM apod.). Začátek kvartálu by měl být jinak bez výraznějších impulzů a tak můžeme očekávat přetrvávající nervózní náladu bez jasného trendu.

 

Z makroekonomického výhledu se v USA zaměříme na úterní ISM průmyslu (oček. 60,0 po 60,8 bodů m/m), středeční ISM služeb (oček. 59,0 po 59,5 bodu m/m) a podnikové objednávky (oček. +1,7 po -1,4 % m/m) a páteční měsíční data o zaměstnání (oček. 185 po 313 tis. prac. míst). V Číně zaměříme na úterní Caixin PMI průmyslu (oček. 51,7 po 51,6 bodech m/m). V Německu se zaměříme na čtvrteční podnikové objednávky (oček. +1,5 po -3,9 % m/m) a páteční průmyslovou produkci (oček. +0,3 po -0,1 % m/m).